マンスリー・マーケット・ビューポイント2025年4月号「適切なタイミングを待つ」

BNPパリバ・アセットマネジメント（BNPP AM）は、マーケットに関する最新の見通しを提供する「マンスリー・マーケット・ビューポイント」を月次で発行しています。2025年4月号の主なポイントは以下の通りです。

• 関税の突然の変更に端を発したマーケットの混乱は、米中間で何らかの合意が成立するまで続く可能性が高いと思われます。
• 米中の経済成長に対する短期的な悪影響を考慮すると、早い段階で合意にいたることが期待されます。しかし、両国政府にとって地政学への配慮が大きな要因となっているため、合意がいつ実現するか、そもそも合意が実現するかどうかさえも予測がつきません。投資家にとってのリスクは、緊張が長引けば長引くほどマーケットの混乱が実体経済に打撃を与えるリスクが高まっていくということです。その場合、米国やその他の国でも景気後退に陥るという予測も現実味を帯びてきます。
• 楽観的なシナリオとして、貿易再開が可能な水準まで関税が引き下げられることが期待されますが、すべての製品に低い税率が適用される可能性は低いでしょう。トランプ政権は、米国内の生産拡大が戦略的に国益にかなうと考えている分野がいくつかあり、そうした分野では輸入品の競争力を弱めるためにより高い関税が恒久的に課される可能性があります。
• マーケットの混乱が収束すれば、株価は再び反発すると思われます。4月8日以降、株価は不安定ながらも上昇トレンドに転じていますが、貿易をめぐる緊張がさらに高まれば、この上昇トレンドは容易に反転する可能性もあります。当面は慎重な姿勢を維持し、株式のリスクを再び取る適切なタイミングを待つことが賢明です。

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投資した資産の価値や分配金は変動する可能性があり、投資家は投資元本を回収できない可能性があります。新興国市場、または専門的なセクター、制限されたセクターへの投資は、入手可能な情報が少なく流動性が低いため、また市場の状況（社会的、政治的、経済的状況）の変化により敏感に反応しやすいため、より不安定性があり、大きな変動を受ける可能性があります。

環境・社会・ガバナンス（ESG）投資に関するリスク：ESGと持続可能性を統合する際、EU基準で共通または統一された定義やラベルがないため、ESG目標を設定する際に資産運用会社によって異なるアプローチが取られる場合があります。これはESGと持続可能性の基準を統合した投資戦略を比較することが困難であることを意味しており、同じ名称が用いられていても異なる測定方法に基づいている場合があるということです。保有銘柄のESGや持続可能性に関する評価において、資産運用会社は、外部のESG調査会社から提供されたデータソースを活用する場合があります。ESG投資は発展途上の分野であるため、こうしたデータソースは不完全、不正確、または利用できない場合があります。投資プロセスにおいて責任ある企業行動指針を適用することで、特定の発行体やセクターが除外される場合があります。その結果、当該指針を適用しない類似の投資戦略のパフォーマンスよりも良くなったり、悪くなったりする場合があります。