機関投資家 (JP)
インド株ウィークリーアップデート 10月3日号（バローダBNPパリバ・アセットマネジメント）
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アセットクラス
プライベート・アセット
BNPパリバ・アセットマネジメントのプライベート・アセットは、直接的な投資に加え、間接的な管理および助言サービスを組み合わせており、様々な投資ソリューションをお客様に提供しています。
なぜプライベート・アセット投資を行うのか?
非流動性プレミアム
投資家は上場資産ではなく、実物資産やプライベート・デットといった相対的に流動性の低い資産に投資することで、より高いリターン（非流動性プレミアム）を期待することができます。また多くの場合、値動きの変動性が抑制されるため、ポートフォリオ全体のリスク・リターン特性の改善につながります。
ポートフォリオの分散
プライベート・アセットは、一般的に株式や債券など伝統的な資産クラスとの相関が低く、分散効果が見込まれることから、とりわけ市場が不安定な時期にポートフォリオの安定性を改善させることが期待されます。
長期トレンド
プライベート市場では、野心的なESG¹目標を設定することができるため、エネルギー転換や創造的破壊を促すテクノロジーといった投資機会を活用し、多くの場合で上場資産に先立って、長期的かつ構造的な成長トレンドを享受することが可能です。
当社の専門性
様々な経路でのオリジネーション実績
当社のプライベート・アセットのプラットフォームは、大手金融機関であるBNP パリバ・グループの金融フランチャイズを活用し、様々な経路での特権的なアクセスを強みとしています。200 社を超えるゼネラル・パートナー（GP）²との能動的な関係、定評のあるオリジネーション実績などに裏付けられています。
ESG にフォーカス3
全社的に統一された力強く、一貫性のあるESG統合4のアプローチを通じて、お客様に魅力的なリターンを提供するとともに、エコロジカル・トランジション（自然環境の移行）においてインパクトを与えるソリューションを幅広く提供しています。
専門性の高い経験ある運用チーム
パリ、ロンドン、アムステルダム、コペンハーゲンに拠点を置く、専門性の高い経験ある運用チームは、プライベート・アセット運用の幅広い分野において、長期の運用実績と優れた専門性を有しています。
当社のプライベート・アセットソリューション
BNPパリバ・アセットマネジメントでは、企業向け資産や実物資産、自然資本、傘下のダイナミック・クレジット・グループに至るまで、幅広いプライベート・アセット分野に及ぶ直接的な投資機会を提供しています。また、当社のプラットフォームでは、お客様の投資目標を達成するための高品質なソリューションを構築・提供することも可能です。
当社の運用チーム
当社のプライベート・アセットは、100 名を超える専門家によって構成される運用チームと、BNP パリバ・アセットマネジメントのサステナビリティ・センターのサステナビリティに特化した 10 名のESG5専門家のサポートによって特徴づけられます。これにより、直接的なプライベート・アセット運用に加え、業界最高水準のファンド選択能力に基づく間接的な助言サービスを提供しています。また、法務、オペレーション、ストラクチャリングなど、当社全体の様々なチームからのサポートも受けています。
当社のプライベート・アセット部門は業界経験が平均で 28 年以上6となっており、部門の責任者はDavid Bouchouchaが務めます。また、プライベート・アセット担当CIOで企業向け資産の責任者Gilles Vanel、実物資産の責任者Karen Azoulay、ダイナミック・クレジット・グループの CEO であるTonko Gast、ファンド・プラットフォーム責任者であるClaire Gawer、そして森林投資を行うインターナショナル・ウッドランド・カンパニー （IWC） のCEOを務めるOtto Reventlowもプライベート・アセット部門に所属しています。
100 名以上
プライベート・アセット投資プロフェッショナルの社員数7
200 社以上
ゼネラル・パートナーとの取引関係8
関連するインサイト
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欧州のプライベートアセット市場ー官民合わせて3兆ユーロ（約510兆円）規模の投資スーパーサイクル
「存続を脅かす問題（existential challenge） 」とは、欧州の競争力に関する2024年のドラギ報告書が、欧州の競争力について述べた際に使われた表現であり、欧州の経済成長を改善するための構造的な施策の必要性を示しています。この施策には、地域のGDPの約5％に相当する投資が必要とされています。ポール・フランソワ・プルーヴォスト氏とカレン・アズーレイ氏は、この投資促進における民間資本、ならびにプライベートアセットの役割を強調しています。 プライベートアセットは、イノベーションを推進し、欧州チャンピオン企業を創出し、必要な多額の投資資金を結集することで、欧州大陸の国際競争力の再構築を支援する独特な位置づけにあります。欧州は、プライベートアセット投資にとって最も魅力的な投資先の1つとして台頭しつつあると考えています。 ドラギ報告書の発表の後、（ある意味では皮肉なことに）トランプ政権の動きも、ヨーロッパに自律性と競争力を強化する更なる緊急性と動機をもたらしました。 欧州への投資の根拠には、欧州企業と比較対象となる米国上場企業との間にある市場評価のギャップや、資金調達コストの低下が含まれます。しかしながら、主な投資の根拠は、経済改革と長期投資に適した安定した環境が組み合わさることで、欧州全域にわたって投資家にとって大きな機会が開かれるという確信が高まっている点にあります。 ドラギ報告書では、現在から2030年までに年間約8,000億ユーロ（約136兆円）の追加投資が必要であると指摘しています。ドイツを除けば財政的な余地はほとんどなく、このギャップを公的資金で埋めるのは困難です。また、欧州はすでに銀行システムを通じた融資に大きく依存しており、たとえ資本市場がより統合されたとしても、必要な金額を引き出すのは難しいでしょう。 歴史的に大規模な公共投資計画、産業政策の構造変化、地政学的な再編が組み合わさって、戦略的に重要なセクターに資本が投入される例が数多く生み出されています。これらには、エネルギー、AI、防衛、航空宇宙、インフラストラクチャーの分野が含まれます。
2025-08-13
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インフラストラクチャー・デット：幅広い投資機会だが、厳密なリスク管理が必要
インフラストラクチャー・デット（以下、インフラ・デット）への投資家の関心は、プライベート市場におけるファンド資金募集の環境が厳しいなかにも関わらず、堅調さを維持しています。一方で、インフラ・デットの共同責任者であるVincent GuillaumeとStephanie Passetは、同セクターへの投資において、リスク許容度に沿った規律あるアプローチが必要とされる時期であると指摘しています。 第一に、投資家は、債務構造１の弁済順位が低い債務に投資することによって、リスクプロファイルを拡大させているようなポートフォリオマネジャーには留意すべきです。 他に注視すべきリスクとして、例えばエネルギー転換における新興セクター（二酸化炭素回収、グリーン水素、廃棄物リサイクル等）のテクノロジーに関するリスク、そして市場リスクなども挙げられます。さらに、再生可能エネルギーに関しては、従来は建設準備段階で資金調達されていましたが、最近はプロジェクトのより早い段階（初期の開発段階）で資金が求められる傾向が強まっています。これらの動向を踏まえ、リスク許容度に対しては保守的な姿勢が正当化される状況と考えています。 より広範なインフラ・デット市場を見ると、投資適格未満のセグメント2は、とりわけ活況を呈しています。投資家が、コアインフラ・エクイティに近いネット利回りを獲得できるだけでなく、デット商品の特徴である値下がりの抑制というメリットも得られることがその理由です。 一方私たちは、投資適格のセグメントにおいて、特にサステナビリティとインパクト投資に関連した投資戦略に関心が高まっていることにも注目しています。 ボラティリティの高い局面における耐性 インフラ・デットの魅力的な側面の一つは、電力や輸送といった不可欠なサービスを提供する資産に資金提供を行うため、さまざまな経済サイクルにわたって耐性が強いということです。 この資産クラスは、新型コロナウイルスのパンデミック、ロシアのウクライナ侵攻後のエネルギー価格の高騰、インフレの進行と金利の上昇局面など、さまざまな環境下で好調なパフォーマンスを示してきました。 また、何度もの景気減速局面において、この資産クラスはディフェンシブな特性を発揮してきたため、投資家はボラティリティの高い時期におけるポートフォリオの分散手段として高く評価するようになりました。ディフェンシブな特性の具体例として、低いデフォルト率、高い回収率、そして損失水準の小ささなどが挙げられます。 インフラ・デットの運用 インフラ・デットの運用会社がこの分野で成功するためには、専門知識とトラックレコードが重要になるでしょう。加えて、理想的には、以下の要素も備えている必要があります。 魅力的な投資分野 当社では、追加的な再生エネルギーの生産、輸送や産業部門向けのクリーンエネルギーソリューションといった分野が、多額の資金需要が見込まれる分野であると考えています。 また、電力網の安定化、つまり太陽光発電などの発電源により柔軟に対応できるよう電力網を強化するような分野にも投資機会があるでしょう。当社の投資先候補には、バッテリー貯蔵も増加しています。その他、電気自動車（EV）の充電、エネルギーのデマンドレスポンス3、そしてエネルギー効率化といった分野にも投資機会がありそうです。 サーキュラー・エコノミーに関連した分野では、廃棄物管理や廃棄物による発電、リサイクルといった分野に資金調達の機会が見られます。また、二酸化炭素回収やグリーン水素といった新興分野にも投資機会が見込まれますが、現時点ではデットよりもエクイティでリスクを取る分野と言えるかもしれません。 インフラ・デット市場を牽引するもう一つの重要なテーマは、デジタル経済への移行です。これにより、データ消費が拡大し、デジタルインフラの必要性が高まっています。昨年は、欧州で光ファイバー接続の借り換えが多く見られました。今年はこれまでのところ、クラウドへの移行の継続と人工知能（AI）の需要増加を背景に、データセンター向けのファイナンスが案件の中心となっています。 ディールのストラクチャリングの進化 スポンサーにとっては、多くの国にまたがるとともに、複数のサブセクターにまたがるようなプロジェクト開発がますます増加しています。こうしたディールの多様化により、ディールのストラクチャリングの手法に関して、よりコーポレート・ファイナンス的な資金調達アプローチが増加しています。…
2025-06-12
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インフラ資産を通じた欧州フォーカス分野への投資
今回のポッドキャスト「It’s a match: infrastructure investing and Europe’s new focus」では、プライベート・アセットの投資責任者であるKaren Azoulayが、チーフ・マーケット・ストラテジストであるDaniel Morrisと対談を行っております。米国一辺倒だった投資家が、他の国・地域で利回りや成長への投資機会を求める中、欧州を投資対象として考えることは自然な流れであると述べています。とりわけ、成熟した経済を持つ欧州が、新たな成長分野を創出し、他国の資源依存からの脱却計画「REPower（リパワー）EUロードマップ」を開始した今こそがその時期であると指摘しています。 対談の中でインフラ投資について、欧州委員会や各国政府による財政支出とイノベーション促進の取り組みに沿っており、欧州の新しいフォーカス分野への投資につながると解説しています。また、インフラ資産への投資は、キャッシュフローが予測可能で安定的であること、下落リスクを抑制する特性があることについても取り上げます。 “Talking heads”はBNPパリバ・アセットマネジメントが提供するポッドキャストにおける投資情報のプログラムです。今後も投資家の皆様にとって、重要なトピックに関する詳細なインサイトに加え、サステナビリティの観点から世界の市場分析を行い、投資プロフェッショナルとのより有意義な対話を展開します。 *当プログラムは英語のみとなります。英語スクリプトは、以下よりご覧いただけます。
2025-06-03
[1,3,4] ESG: 環境、社会、ガバナンス。ESG 評価は、E、S、G の 3つの側面をすべて統合する BNP パリバ・アセットマネジメント独自のメソドロジーに基づく。
[2] ゼネラル・パートナー （GP）: プライベート・エクイティ・ファンドのパートナーはゼネラル・パートナーとして知られています。各ファンドの構造に基づいて、GP にはプライベート・エクイティ・ファンドを管理し、ポートフォリオに組み入れる投資を選択する権利が与えられます。GP は年金基金や保険会社などの機関投資家から資金を調達します。
[6] BNP パリバ・アセットマネジメント、9 月現在。プライベート・アセットプラットフォームのシニアのリーダーチームが有する業界での平均経験年数を表しています。
[5,7,8] BNP パリバ・アセットマネジメント、2024 年 9 月現在。
ご留意事項
過去の実績に関する数値、図表、見解や予測などを含むいかなる内容も将来の運用成績を示唆または保証するものではありません。
当ページに含まれる内容は作成日時点の筆者の見解であり、予告なく変更される場合があります。個々のポートフォリオ運用チームは、異なる見解を持ち、顧客の特性によって異なる投資決定を行う場合があります。
投資は市場変動および有価証券に内在するリスクの影響を受けます。投資した資産の価値や分配金は変動する可能性があり、投資家は投資元本を回収できない可能性があります。記載した投資戦略は元本割れのリスクがあり、過去の実績は将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。
新興国市場、または専門的なセクター、制限されたセクターへの投資は、入手可能な情報が少なく流動性が低いため、また市場の状況（社会的、政治的、経済的状況）の変化により敏感に反応しやすいため、より不安定性があり、大きな変動を受ける可能性があります。
環境・社会・ガバナンス（ESG）投資に関するリスク：ESGと持続可能性を統合する際、EU基準で共通または統一された定義やラベルがないため、ESG目標を設定する際に資産運用会社によって異なるアプローチが取られる場合があります。これはESGと持続可能性の基準を統合した投資戦略を比較することが困難であることを意味しており、同じ名称が用いられていても異なる測定方法に基づいている場合があるということです。保有銘柄のESGや持続可能性に関する評価において、資産運用会社は、外部のESG調査会社から提供されたデータソースを活用する場合があります。ESG投資は発展途上の分野であるため、こうしたデータソースは不完全、不正確、または利用できない場合があります。投資プロセスにおいて責任ある企業行動指針を適用することで、特定の発行体やセクターが除外される場合があります。その結果、当該指針を適用しない類似の投資戦略のパフォーマンスよりも良くなったり、悪くなったりする場合があります。
プライベート・アセットは証券取引所のようなパブリック・マーケットを通じて取引されない投資機会です。投資家が長期的な投資テーマから直接的にリターンを得ることを可能にし、インフラや不動産、プライベート・エクイティのほか、従来の手段ではアクセスが困難な代替資産などの専門的なセクターや産業へのアクセスを提供します。ただし、プライベート・アセットへの投資は、最低投資金額が大きくなる傾向があり、複雑で流動性が低くなる可能性があるため、慎重に検討する必要があります。